馬丁跟你說

今年4月，資管新規落地，傳統金融行業開始走上打破剛兌之路。6月中旬開始，P2P爆雷緊鑼密鼓，不只跑路、倒閉的平臺，逾期無法兌付等亂象也層出不窮。在此之前，剛兌是金融行業不成文的隱性規定，投資者因此盲目購買，最後損失慘重。

隨著越來越多的平臺爆雷，P2P逐漸顯露出了真實的面目：高收益的背後必然隱藏著高風險。監管紅線也沒能阻礙龐大的逐利市場，不過，爆雷亂象也由此成為行業規範的一個契機。

伴隨著風險加速出清、行業加速洗牌，大浪淘沙，提前預知風險、且能安全應對風險的能力，是考驗P2P平臺的關鍵。

平臺持續監管：一邊是倒閉潮，一邊卻是行業回暖

近日，繼公安部開通56家非法集資案投資人資訊登記平臺後，又新增5家。同時，自合規檢查步入機構自查以來，已有21家P2P平臺成立合規自查領導小組，並按照監管政策要求有序開展自查工作。看起來，8月份行業監管力度依然不小。

8月8日，互金整治辦下發《關於報送P2P平臺借款人逃廢債資訊的通知》，針對“唯恐行業不亂”的老賴提出解決辦法，重拳打擊，將逃廢債資訊納入征信系統，全方位入手，徹底根治行業亂象。8月12日，互金、網貸整治辦擬定了十項舉措，應對網貸風險，全面護盤P2P。9月3日，國家資訊中心主辦的“信用中國”網站公示失信黑名單，新增涉金融嚴重失信人399家、法人及其他組織231家、自然人168人。

可以看出，監管政策的步步緊逼是要將金融行業的病根徹底拔除。前一陣子，央行提出“再用1-2年時間完成互聯網金融風險專項整治”，有持續性且不斷跟進的網貸風險整治，反映出了P2P平臺勢必將要面對的嚴峻環境。

現如今幾百萬投資者利益受損，監管規則尚未完善，整個金融行業要想修復如初、補回元氣，還需要經歷一個漫長的過程。重塑投資者信心，盤活P2P市場，也是一項艱巨的任務。

而表面上看起來，整個P2P行業滿目瘡痍，似乎已經元氣大傷。但是對比另一組資料，我們又會發現行業正在回暖。

中國互聯網協會的資訊披露系統顯示，截止到8月末，待還餘額規模排名前三的平臺陸金服、玖富普惠、人人貸待還餘額規模均超過了300億人民幣。同時，8月以來，儘管行業處在低谷期，但頭部平臺陸金服、人人貸等月度出借筆數仍在持續穩步增長。這反映了投資者對頭部平臺依然抱有很大的信心。

另外，網貸之家最新發佈的《2018年8月P2P網貸平臺貸款餘額、成交量排行榜》中也反映出了與之相吻合的訊息，在8月貸款餘額TOP100的平臺中僅有13家出現環比上升，而排名靠前的幾家平臺已經都保持了穩定增長的態勢。這表明，頭部平臺依然堅挺，而中小平臺淨流出在增加。

異軌殊途，P2P平臺的多種出路

從問題平臺數量來看，8月份58家問題平臺數量要比7月份環比下降185%，降幅非常明顯。加之不少平臺成交量陸續增長，資金淨流出趨緩，整個行業的回暖跡象明顯，尤其是頭部平臺業務水準反而呈現出增加趨勢。到目前為止，整個P2P行業已經得到了很大程度的規範。

可以看出，在一面繼續出清一面回暖的狀態下，平臺終於開始向兩極發展：強者恒強，弱者越弱。P2P平臺不同出路下該去向何方終漸漸清晰。如果對市面上現存平臺進行劃分，這些P2P平臺的出路有以下幾種。

出路一：專業金融背景平臺依然堅挺

在P2P的爆雷潮中，具備專業金融公司背景的互金平臺不容易被涉及。爆雷潮時這些互金企業得以保全，主要依賴穩健的專業金融管理手段和對風險強有力的把控。他們在一方面未雨綢繆，有著實力雄厚的資金儲備，另一方面在預測和應對風險上的硬實力，讓他們更容易受投資者信任。

同時，這些具備硬實力的專業金融平臺更容易成長為頭部平臺。拿平安集團旗下的一站式理財平臺陸金所來說，在短短幾年時間內已經成長為國內最大的P2P平臺，並且受到越來越多理財用戶的追捧，也正是依託平安集團專業金融公司的背景，陸金所擁有了更好的品牌背書、更強大的風控能力根基。

此外如最早完成銀行資金存管的平臺，在行業動盪期，這些頭部企業的“虹吸效應”正在顯現，強者只會變得更強。

出路二：集體下南洋

從2015年秋天開始，部分互金平臺進軍東南亞，將業務拓展至海外跑馬圈地，賺了個盆滿缽溢。事實上，國內互金平臺發展之初，享受到了巨大的流量和市場紅利，長達10年得以野蠻生長。如今，政策監管頻施壓力，東南亞與國內發展的斷層，讓其成了曾經那個“中國市場”，不少互金平臺得以在這片土地上重現當年輝煌。

東南亞身處智慧機普及並快速增長的階段，為互聯網金融業務蓬勃發展提供了豐厚的市場基礎。螞蟻金服戰略投資泰國金融服務平臺Ascend Money，通過入股當地本土機構的形式滲透東南亞市場；陸金所的國際業務平臺陸國際金融資產交易所在新加坡上線，並獲得新加坡金融管理局原則性批准“資本市場服務牌照”；京東則與東南亞大型零售商尚泰集團共同成立了金融科技合資公司；宜信財富在新加坡設立分公司，並獲得當地資產管理全牌照，直接開展業務……

東南亞市場紅利豐厚，已經儼然成為國內互金平臺的淘金熱土。據不完全統計，東南亞現已有來自中國的十幾家互聯網金融平臺，50多家網貸平臺，這片藍海吸引著國內創業者。

出路三：轉型金融科技

伴隨著市場的回暖以及頭部平臺規模的越發壯大，轉型金融科技成了一大趨勢。P2P平臺能在轉型過程中輸出經驗技術，尋求與金融機構合作，走上穩健發展的道路。再者，隨著金融科技行業近年來的迅速崛起，人們的金融消費行為和交易習慣已經逐漸發生了改變，原有的互金模式已經難以滿足人們對金融服務安全、便捷、智慧化的訴求。

因此，提供更為智慧化的金融服務成為主流。金融科技融入大資料、AI、區塊鏈等最新技術，對普惠金融的實現更有裨益。越來越多的金融企業走上轉型之路，陸金所則是平安轉型金融科技後的成果，宜人貸也是宜信財富轉型金融科技後的真實寫照。

出路四：等待被收購

爆雷聲漸息，實力強勁的P2P平臺出路更多，而還有不少平臺仍站在生死線上。據業內人士估計，最終能通過備案的網貸平臺不會超過300家，也就是說，目前尚在運營中的1600多家平臺中，有1300多家都不得不另謀出路。在此背景下，被收購未嘗不是一個好的選擇。除此之外只有死路一條。

總的來說，行業加快洗牌，頭部平臺必然是強者更強，出路也多了不少。而餘下的更多中小平臺則走投無路，只能面臨被收購、或倒閉的命運。

向左走、向右走，P2P出現明顯分水嶺

事實上，金融行業一向以“穩健”為核心，跑得太快反而未必是一件好事。P2P平臺的存活能力強弱主要取決於三點。

首先，是在資產端的風險控制能力，其中包括對信用風險、經營風險和市場風險的掌控力，因此，對逾期壞賬率的控制是考量風控能力的基本指標；其次，是對互聯網創新科技的應用能力，從P2P平臺紛紛轉型金融科技可以看出，不斷更新、與時俱進的科技應用能力決定了金融服務的體驗，也間接影響著用戶的選擇；最後，是嚴守政策監管的紅線，規範業務體系，才能走得更加長遠。

而對倖存下來的P2P平臺們來說，看似不同的出路，究根結底其實就兩種。一是向左走，成為強者，條條大路通羅馬；二是向右走，被清出局，成為世人眼中的洪水猛獸。

向左走，強者愈強，雄厚的資金實力以及正向迴圈的資金體系保證了金融業務的正常開展，同時，強大的資金實力能夠帶來更高新的科技應用，加碼風控，有利於頭部平臺的業務拓展和規模擴張。向右走，被迫出局，肅清行業環境，勢必要犧牲不健康的P2P平臺。更何況這些中小平臺本身存活力量薄弱，既缺乏穩定健康的資金流，又不足以支撐互聯網創新科技的探索應用，走向衰落才是必然。

總的來說，大浪淘沙，留存企業的實際狀況已經充分曝於人前，而在浪中洗淨的頭部平臺越發顯眼，在更為肅清的行業環境中，頭部平臺紛紛走向更為安全、智慧化的時代，與追隨者們逐漸拉開了差距。

另一側則是更多中小平臺生死存亡的掙紮，政策監管趨嚴收緊，不健康的平臺發展越發艱難。爆雷潮後，潮水退去，向左走的強者與向右走的弱者之間，出現了一道刺眼的分水嶺