馬丁跟你說

位元組已經去追Meta了

幾天前，一位糾結保研還是去TOP2互聯網公司工作的大學生，在社交平臺尋求網友們的建議，他特地給這家互聯網注明了“總部北京”。總部在北京的TOP2互聯網公司顯然是位元組，而將阿裡或是騰訊排到位元組身後的這種排法，乍看並不準確。

但昨日外媒的一則報導證明了它的準確性。

據The information報導，位元組跳動第二季度收入為290億美元（以當下匯率換算約為2088億人民幣），同比增速超過40%，這一增長遠高於其他以廣告為主導的互聯網公司。對比看，騰訊二季度營收為1492.08億元人民幣，不敵位元組。

在中國互聯網的“字母榜”中，原本BAT並稱，百度掉隊後，格局演變為AT爭霸，隨著移動互聯網紅利的展開，位元組、美團和滴滴三小巨頭獲得了屬於自己的縮寫字母TMD，隨著時間推移，位元組不僅將美團和滴滴遠遠拋下，連公認的霸主阿裡和騰訊，如今也瞠乎其後。如果非要給抖音找一個追趕物件，Meta可能更合適。

事實上，位元組營收超過騰訊的時間點還要向前推移數個季度。據The information8月報導，位元組跳動去年總收入達到850億美元，同比增長38%；在中國收入為690億美元，同比增長25%。而去年，騰訊2022年營收為5545.52億元，當時已經落後於位元組。

The information報導位元組二季度收入的同日，騰訊發佈了三季度財報。

單看騰訊的業績，這份財報表現尚可，特別是與位元組可對標的廣告業務，一改此前跑輸騰訊整體增長的態勢，成為騰訊新增長引擎。

不過，在現下的廣告行業，同比30%+的增長儘管還算不錯，但顯然對手跑得更快，要和抖音爭奪更多的廣告份額，微信生態的新希望視頻號，腳步得進一步加快了。

三季度騰訊收入1546.25億，同比增長10%，非國際財務報告準則下，非國際財務報告準則下，淨利潤449.2億元，同比增長39%。

其中增值服務收入757.48億，同比增長4%；金融科技及企業服務業務收入520億元，同比增長16%；網路廣告收入257億元，同比增長20%，成為本季所有業務中增長最快的一塊。

財報將廣告業務的增長歸因於：視頻號、移動廣告聯盟、微信搜索廣告的強勁需求，並提出了一個新概念，泛內迴圈廣告收入，是指以微信小程式、視頻號、公眾號和企業微信為落地頁的廣告，該部分同比增長超30%，並貢獻了超一半的微信廣告收入。

由於去年同期廣告市場的低迷，最近幾個季度騰訊廣告業務增速一直高於騰訊大盤整體增速，當然增長還有另一個核心的原因，那就是視頻號帶來的新增廣告。

財報披露了視頻號的幾項使用者資料：視頻號總播放量同比增長超過50%，用戶時長增加，廣告載入率百分比保持穩定。

財報電話會上，騰訊總裁劉熾平，視頻號的使用正在快速增長。視頻號提升了微信的整體使用時間，同時也正以高於騰訊平均水準的增速產生收益。

視頻號廣告收益的提高同樣給騰訊帶來了高毛利率。財報顯示，三季度，騰訊收入同比增長10%，收入成本同比穩定，這帶來了騰訊毛利率和利潤的增長。

劉熾平表示，視頻號的廣告收入利潤率很高，且邊際成本相對較低，騰訊還繼續部署人工智慧技術來提高廣告點擊率，因此視頻號的廣告收入還有很大的增長空間。

“我們業務中增長最快的收入流，也是利潤率最高的收入流。因此，我們相信目前的毛利水準是可持續的，並且我們認為利潤率還有提升空間。”騰訊首席戰略官詹姆斯·蜜雪兒在電話會議上提及，廣告業務板塊毛利率已經從30%提高到了大約50%，騰訊最接近的全球可比公司的廣告毛利率為80%。

騰訊曾有一段短暫的賺辛苦錢的日子。

2021年第四季度，金融科技及企業服務板塊收入 479.58億元，在總收入占比提升至33%，首次超過遊戲台塊。

金融科技及企業服務業務在營收中占比提高的好事是，為當時的騰訊找到的新增長引擎，但高投入的企業服務業務也拖拽了騰訊的毛利率和利潤水準，騰訊陷入增收不增利的局面。

那一季度，騰訊收入增長8%，但收入成本增長了15.49%，毛利率從44%下降到40%，騰訊淨利潤同比大幅下滑25%。

如今廣告業務收入增速的提高，讓它成功接過遊戲的增長接力棒，騰訊再次回到高毛利率時代。

視頻號給騰訊帶來的新收益還有視頻號電商發展帶來的帶貨技術服務費的增加，這項高毛利業務同樣提升了毛利率。

顯然，視頻號依舊是騰訊現在以及未來很長一段時間的增長動力，甚至於給遊戲業務留出了增長視窗，“在視頻號，微信小遊戲和電商等業務上的良好進展，讓我們即便在三個月內沒什麼重要遊戲產品發佈上市，也能保持比較健康的增長速度”，詹姆斯·蜜雪兒直言。

縱向看視頻號和騰訊的整體增長情況，騰訊在三季度表現尚可，但無奈位元組的表現更為突出。

據The Information援引知情人士報導，由於廣告和電商收入大增，位元組跳動今年二季度營收達290億美元，同比增長約40%。

相關知情人士還表示，位元組跳動的大部分營收仍然來自中國市場，但營收成長的推動則主要依靠TikTok。位元組跳動第二季海外市場營收佔據公司總營收的約20%，海外市場的營收絕大部分來自於TikTok，其他少部分來自遊戲和企業軟體服務。

以此計算，位元組跳動二季度來自中國市場的收入約為232億美元，超過同期騰訊的收入。

毫無疑問，論流量規模，微信是中國移動互聯網最大的流量入口，至今年三季度末，微信及WeChat合併月活為13.36億，微信日活早已超過10億。

根據QuestMobile 資料,2023年5月,抖音的月活用戶突破 7 億,月平均使用時長達到36.6小時；另據Fastdata資料,截止到2023年6月,TikTok月活躍用戶達到11億。

因微信的社交屬性，其廣告吸金能力尚不如位元組系，當然這也與騰訊的主動選擇有關。詹姆斯·蜜雪兒在電話會上提及，微信視頻號平臺的廣告量目前占比只有3%，國內同行的數字超過10%。

電話會議上，騰訊高管也還提到了短視頻同行，“國內從事短視頻業務的同行公司，在推動完成閉環交易方面都非常有效率，因為這些交易產生了最多資訊，這些資訊能夠帶來最強大的廣告定位能力”，這其中最有效率的顯然是位元組。

靠著抖音龐大流量體系，位元組逐漸澆灌出了電商、本地生活兩個閉環生態，這些新業務支撐起了位元組的增長。

當然，位元組跳動也有自己的增長煩惱。

2022年底，位元組跳動CEO梁汝波在公司全員會議上表示，公司會持續地進行“去肥增痩”。梁汝波提到，公司營收增速減慢；產品DAU在增長，但低於年初設定目標的預期。

在擴張這條路上，位元組同樣交了不少學費。2021年8月，位元組以90億元的價格收購PICO，並開啟了業務大擴張，不過兩年後，上周，PICO CEO周宏偉在全體員工大會，正式宣佈調整PICO組織結構，裁員300餘名員工。位元組在一項曾經重投的業務上開啟了大撤退。

隨著位元組營收超過騰訊，中國互聯網也正式告別AT爭霸的時代，進入新的BAT時代，儘管在估值上，位元組還與騰訊相去甚遠。

11月8日，位元組跳動開啟2023年第二輪員工期權回購，此次回購的價格為稅前每股160美元，相較於今年4月的每股155美元，上漲了3%。位元組跳動目前的估值約為2235億美元，比去年9月的3000億美元下降了26%。

截止今日午市休盤前，騰訊總市值為3.06萬億港元，位元組估值離騰訊市值還有近一倍的差距。

過去很長一段時間，互聯網行業的競爭格局是以阿裡和騰訊的競爭為主線，隨著阿裡一拆六，騰訊靠投資建立的盟友體系變得鬆散，長期看，騰訊和位元組的全方位競爭是新的看點。

第一個戰場顯然是短視頻和直播業務，競爭主角就是視頻號和抖音，除了前文提到的廣告份額，它們還要爭奪交易份額。

據抖音電商發佈的報告，10月20日至11月11日，抖音電商裡的直播間累計直播時長達到5827萬小時，掛購物車的短視頻播放了1697億次，抖音商城GMV同比增長119%。

騰訊二季度報曾公佈，視頻號也帶動騰訊直播電商GMV同比增長1.5倍，當然，與抖音相比，視頻號直播帶貨尚處於起步階段。

騰訊和位元組的另一個戰場是遊戲，與短視頻、直播電商相反，這恰是騰訊的主場。

過去幾個季度，騰訊遊戲業務一直維持著相對平穩的增速。三季度，騰訊國際市場遊戲收入增長14%至133億元，排除匯率影響，增幅為7%；本土市場遊戲收入增長5%至327億元，財報提及，主要要是由近期發佈的《命運方舟》和《無畏契約》，和《王者榮耀》和《DnF》等長青遊戲收入增加貢獻。

騰訊遊戲急需新的增長點。

據Sensor Tower公佈的 2023年9月中國手游發行商全球收入榜，騰訊旗下手游《王者榮耀》在全球App Store和Google Play吸金1.98億美元蟬聯全球手游暢銷榜冠軍。

據奇偶派統計，去年9月中國App Store手遊收入TOP20中，騰訊有五款遊戲進前十，八款遊戲進入TOP20。今年9月騰訊進入前十的遊戲剩下四款，進入TOP20的減少至七款。

另一面是，競爭對手的遊戲熱度不減。此前，網易《蛋仔派對》連續 10 個月保持國內 iOS 手遊活躍用戶榜第2名，並於9月初登陸東南亞和中國台港澳市場。

騰訊正缺少一款新的爆款遊戲。

詹姆斯·蜜雪兒在財報電話會上提及，公司將部分遊戲的研發週期拉長了6到18個月，“原因之一是公司發現表現最為優秀的遊戲蘊含更大的機會，對於研發這些產品的遊戲公司而言，我們會更有耐心，也會花更多時間，投入更多資源同他們一道打磨遊戲產品，爭取做到最好。”

另外，劉熾平提到，目前公司有9款遊戲產品在籌畫之中，未來幾周內就會有一款新品發佈，其他幾款會在未來幾個月內發佈。

與騰訊相比，位元組遊戲的處境更不樂觀。

昨日，據路透社報導，知情人士透露，TikTok 母公司位元組跳動一直在與潛在買家會面，商討出售旗下遊戲部門沐瞳科技的事宜。2021年, 位元組跳動以約40億美元估值收購了沐瞳科技,但隨著公司聚焦核心業務，位元組也有出售沐瞳之意。

在遊戲開發方面，位元組始終未產出爆款，上述報告顯示，位元組遊戲的《晶核》已從8月的第5位滑落至9月的11位。

騰訊有視頻號，位元組有抖音和TikTok，這使得兩大巨頭業績表現領先整個互聯網業界，但因基數龐大，怎樣從大到更大、多到更多，就成為騰訊和位元組共同面對的頭號難題。